На головну   всі книги   до розділу   зміст
2 4 5 8 9 10 12 13 14 15 17 18 19 20 21 22 24 25 26 29 30 32 33 35 36 37 38 39 42 43 44 46 47 48 49

з 2. Правове регулювання внутрішніх державних позик

Згідно з Законом РФ «Про державний внутрішній борг Російській Федерації» одній з форм державного кредиту виступають державні позики, при яких вільні грошові кошти населення і юридичних осіб притягуються на фінансування суспільних потреб шляхом випуску і реалізації облігацій, казначейських зобов'язань і інших видів цінних паперів. У відповідності зі ст. 75 Конституції Російської Федерації порядок випуску державних позик Російської Федерації визначається на основі федерального закону. Генеральні умови випуску і звертання облігацій федеральних позик затверджені постановою Уряду Російської Федерації від 5 травня 1995 р. 1

Проведення державних позик здійснюється в формі випуску різних цінних паперів, серед яких найбільш поширені облігації внутрішньої державної позики, засвідчуюче боргове зобов'язання держави і що дають право її власнику після закінчення певного терміну отримати зворотно суму боргу (номінальну вартість) і відсотки по них (якщо інакше не передбачене умовами випуску).

Розрізнюють декілька видів державних позик, які можуть бути класифіковані по наступних основах.

1. По термінах дії (погашення боргових зобов'язань) позики діляться на короткострокові (до 1 року), середньострокові (від 1 року до 5 років) і довгострокових (від 5 до 30 років). Держава використовує позики всіх видів термінів погашення. Так, на 3 місяці була випущена державна позика короткострокових бескупонних облігацій на основі

1 Економіка і життя. 1995. № 21. С. 6.

постанови Ради Міністрів РФ від 8 серпня 1993 р. 1 Терміном до 1 року були випущені золоті сертифікати 1993 р. 2 На 10 років була випущена Державна внутрішня виграшна позика 1992 р.- з 1 жовтня 1992 р. по 1 жовтня 2002 р.

Передбачені особливі терміни по державній ощадній позиці РФ 1995 р. Відповідно до генеральних умов його випуску в обіг Мінфіну РФ дозволено випустити облігації цієї позики в об'ємі до 10 трлн. рублів десятьма серіями по 1 трлн. рублів кожна із забезпеченням розміщення облігацій першої серії терміном звертання 1 рік, починаючи з 1 вересня 1995 р. 3

2. По суб'єкту емісії державні позики поділяються на ті, що випускаються Урядом Російської Федерації, урядами національно-державних і адміністративно-територіальних освіт і органами місцевого самоврядування, якщо це буде передбачене законом.

3. У залежності від суб'єктів - держателів цінних паперів державні позики можуть реалізовуватися: - тільки серед населення; - тільки серед юридичних осіб. Прикладом може служити внутрішня державна валютна облігаційна позика; - що реалізовуються серед фізичних і юридичних осіб. Так, обіговій державні короткострокові облігації (ГКО) і казначейські зобов'язання (ДО) держава збирається продавати різним суб'єктам.

4. За формою виплати доходів бувають процентні, виграшні, змішані, цільові і інші види позик.

Власники процентно-виграшних позик щорічно отримують твердий дохід шляхом оплати купонів або один раз при погашенні позики шляхом зарахування відсотка до нарахованого номінала цінних паперів, без щорічних виплат.

Власники виграшних облігацій отримують дохід в формі виграшу в момент погашення облігацій, де дохід виплачується тільки по тих облігаціях, які попали в тиражі виграшів. Крім того, бувають позики безпрограшні, але в цей час вони не випускаються.

Безпроцентні (цільові) позики передбачають виплату доходів держателям облігацій або гарантують отримання відповідного товару. Наприклад, державна безпроцентна цільова позика 1990 р.

1 САПП РФ. 1993. №7. Ст. 567.

2 Економіка і життя. 1993. № 40. С. 8.

3 СЗ РФ. 1995. №34. Ст. 3455.

5. У залежності від методів розміщення державних позик серед фізичних і юридичних осіб позики діляться на добровільні, що розміщуються по підписці і примусових. Останні два вигляду позик практикувалися в нашій країні в первинний період розвитку державного кредиту аж до 50-х років, в цей час застосовується тільки добровільний принцип розміщення державних позик.

6. За формою позики можуть бути облігаційними і безоблигационними. Облігаційні позики пов'язані з емісією цінних паперів. Безоблигационние позики оформляються підписанням угод, договорів, а також шляхом записів в боргових книгах і видачею особливих зобов'язань.

Обов'язок виготовлення, зберігання і розсилки облігацій державних позик покладена на Міністерство фінансів РФ.

Реалізація цінних паперів здійснюється через банківську систему. Центральний банк РФ проводить первинну реалізацію державних цінних паперів, а банки - повторну реалізацію. Таким чином відбувається становлення і розвиток ринку цінних паперів, який регулюється Законом Російської Федерації «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996 р. 1

В цей час в Російській Федерації випущено декілька видів державних внутрішніх позик, серед яких можна назвати наступні. Відповідно до постанови Верховної Поради РФ від 30 вересня 1991 р. 2 була випущена Державна внутрішня позика РФ 1991 р. терміном на 30 років у вигляді облігацій номінальною вартістю 100 тис. рублів. Облігації розміщуються тільки серед юридичних осіб, які реєструються в територіальних управліннях ЦБ РФ. Розмір доходу - 15% від мінімальної вартості облігації, виплачується тільки в безготівковому порядку.

Відповідно до постанови Ради Міністрів - Уряди РФ «Про випуск державних короткострокових бескупонних облігацій» від 8 лютого 1993 р. 3 була випущена державна позика у вигляді державних бескупонних облігацій номінальною вартістю в 1 млн. рублів. Розміщується він тільки серед юридичних осіб терміном на три місяці. Дохід визначається як різниця в ціні купівлі і погашення. Погашення цих облігацій виготовляється в безготівковій формі шляхом перерахування їх власнику номінальної вартості державних бескупонних облігацій на момент погашення.

1 Російська газета. 1996.25 апр.

2 ВПС РФ. 1991. № 42. Ст. 1344.

3 САПП РФ. 1993. № 7. Ст. 567.

Державна внутрішня виграшна позика 1982 р., що проводиться на території СРСР, згідно з постановою Уряду РФ був замінений Російською виграшною позикою 1992 р., і всі облігації Державної позики 1982 р. підлягали обміну на облігації Російської позики 1992 р. по номиналу1. Власникам облігацій 1982 р. було надане право вибору: або в добровільному порядку обміняти їх на облігації Російської позики, або отримати дохід від продажу облігації, який зараховувався у внески в установах Ощадного банку РФ з 1 жовтня 1992 р. Відповідно до Генеральних умов випуску і звертання облігацій федеральних позик, затвердженої постановою Уряду РФ від 15 травня 1995 р., Міністерства фінансів РФ 14 червня 1995 р. випущені облігації федеральної позики (ОФЗ) із змінним купоном2.

З метою урегулювання внутрішнього валютного боргу і відповідно до Указу Президента Російської Федерації від 7 грудня 1992 р. «Про заходи по урегулюванню внутрішнього валютного боргу колишнього Союзу ССР» була випущена внутрішня державна валютна облігаційна позика шляхом розміщення облігацій на загальну суму 7 885 млн. долл. США. Облігації випущені номіналом в 1 тисячу, 10 тисяч і 100 тисяч долл. США на пред'явника, дохід встановлений в розмірі 3% річних. Держателями облігацій є юридичні особи, що мають валютні рахунки у Зовнішекономбанку. На всю суму коштів, що зберігаються на валютних рахунках в цьому банку, власникам рахунків видаються облігації позик, які гасяться протягом 15 років до 2008 р.

До державних позик відносяться і казначейські зобов'язання, які являють собою вигляд що розміщуються на добровільній основі серед населення і юридичних осіб державних цінних паперів, що засвідчує внесення їх держателями грошових коштів до бюджету і що дає право на отримання фіксованого доходу протягом всього терміну володіння цими цінними паперами. Емітентом є Міністерство фінансів РФ. Випускаються і звертаються казначейські зобов'язання в бездокументарній формі у вигляді запису на рахунках в уповноваженому банку. Термін їх погашення, процентна ставка і номінальна вартість встановлюються при випуску кожної серії.

Кожний випуск ДО обслуговується в одному банк-депозитарії, в якому відкритий рахунок-депо всім власникам ДО даного випуску. Відкриття рахунки-депо і депозитарного обслуговування, а також роз'яснення по порядку розрахунків казначейськими зобов'язаннями виробляються банками для власників безкоштовно. Оплату всім банки-Російська

газета. 1992. 25 февр. Фінансова газета. 1995.№ 24.

агентам за депозитарні і платіжні послуги проводить Міністерство фінансів.

ДО використовується як засіб розрахунків по поточній заборгованості федерального бюджету перед основними галузями і підприємствами. Підприємства, які отримали ДО як первинні держателі, можуть розраховуватися зі своїми кредиторами по тих галузях народного господарства, які позначені в договорах з банками-депозитаріями.

Можна здійснювати також погашення кредиторської заборгованості шляхом перекладу ДО на рахунок кредитора.

По ДО надаються податкові звільнення на всі види податків при сплаті їх до федерального бюджету. При цьому погашення ДО податковим звільненням може бути здійснено зобов'язанням з будь-яким терміном погашення. Податкові звільнення видаються Головним управлінням Федерального казначейства в межах об'єму емісії ДО, і регулярно дається інформація учасникам ринку про кількість податкових звільнень, що знаходяться в звертанні.

На повторному ринку після ряду депозитарних операцій ДО можуть виступати предметом купівлі-продажу, використовуватися як засіб застави з реєстрацією факту застави в банк-депозитарії, обмінюватися на податкові звільнення і як безумовні зобов'язання держави можуть вноситися в статутний капітал як внесок учасника. Держава виступає гарантом того, що випуски ДО будуть гаситися у встановленому порядку і у вказані терміни. У свою чергу, емітент має право в будь-який момент зажадати від депозитарія повної інформації про власників рахунків депо.

Міністерство фінансів здійснює погашення казначейських зобов'язань шляхом переказу на рахунки їх останніх держателів суми заборгованості по номінальній ціні з додаванням відсотків, обумовлених при випуску ДО. При погашенні казначейських зобов'язань грошовими коштами, останні перераховуються на розрахунковий (поточний) рахунок підприємства Головним управлінням Федерального казначейства або платіжним агентом.

Отриманим таким чином доходи не оподатковуються на прибуток, до них відносяться: доходи від депозитарних послуг по продажу першим власникам ДО і доходи по операціях, пов'язаних з виконанням функцій платіжного агента; сума різниці між ціною реалізації (погашення) і ціною купівлі, включаючи доходи, отримані на повторному ринку.

Доходи банку-депозитарія від всіх операцій (ведіння рахунок-депо, погашення), пов'язаних з казначейськими зобов'язаннями, податком на додану вартість не обкладаються. Однак якщо під гарантію ДО випускаються банківські векселі або інші цінні папери, то доходи по них підлягають оподаткуванню в загальному порядку.

Крім названого існують державні короткострокові зобов'язання, що оформляються шляхом випуску облігацій на термін три і шість місяців. Їх продаж здійснюється з дисконтом, т. е. зі знижкою, а гасяться вони завжди по номінальній вартості. Державні короткострокові облігації дозволено продавати і раніше вказаного терміну їх погашення на повторному ринку цінних паперів. Законодавством передбачене використання ГКО як застава при кредитуванні.

Іншою формою державного кредиту згідно з Федеральним законом «Про державний внутрішній борг Російській Федерації» є, крім названого, інакші боргові зобов'язання, гарантовані Урядом Російської Федерації. Так, в 1993 р. були випущені золоті сертифікати як боргові зобов'язання, гарантовані Урядом Російської Федерації. Відповідно до Основних умов продажу золота шляхом випуску Міністерством фінансів Російської Федерації золотих сертифікатів 1993 р., затвердженими постановою Уряду РФ від 25 вересня 1993 р., золотий сертифікат є державним цінним папером, що випускається Міністерством фінансів РФ (емітент). Номінал сертифіката - 10 кг золота проби 0,9999. Дохід для держателів сертифікатів представляє різницю між ціною купівлі і ціною погашення. Держателями можуть бути юридичні і фізичні особи. Для здійснення операцій по купівлі-продажу золотих сертифікатів банки повинні отримати спеціальну ліцензію Центрального банку Росії. Термін дії сертифіката - один рік.

Для покриття бюджетних витрат були також випущені казначейські векселі (короткострокові зобов'язання держави) терміном на 3, 6 і 12 місяців, як правило, на пред'явника. Реалізовуються вони в основному серед кредитних організацій по ціні нижче номінальної зі знижкою, а покупаються по повній прозивній ціні. Отже, дохід дорівнює різниці між ціною погашення і продажною ціною.

Нарівні з названими борговими зобов'язаннями існують і інші. Раніше зазначалося, що державний борг ділиться на внутрішній і зовнішній, в якому держава виступає в ролі боржника на світовому фінансовому ринку. Загальна зовнішня заборгованість Росії в цей час складає порядку 136 млрд. долл. США. Відносно зовнішнього державного боргу діє Федеральний закон від 26 грудня 1994 р. «Про державних зовнішніх заимствованиях Російську Федерацію і державні кредити, що надається Російською Федерацією іноземним державам, їх юридичним обличчям і міжнародним організаціям»1. Згідно з названим законом державною зовнішньою

1 СЗ РФ. 1994. №35. Ст. 3656.

заимствованиями Росії є кредити (позики), що залучаються з іноземних джерел, які і формують державний зовнішній борг.