На головну   всі книги   до розділу   зміст
1 2 3 6 7 8 9 11 12 13 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 33 34 36 37 38 39 41 43 44 45 46 48 49 50 52 53 54 55 56 58 59 60 62 64 65 66 67 69 70 72 73 74 76 77 78 79 80 81 83 84 85 87 88 89 92 93 94 95 96

17.1. Міжнародна міграція капіталу: суть, причини і форми

Вивіз капіталу являє собою процес вилучення частини капіталу з національного обороту в даній країні і переміщення його в товарній або грошовій формі в іншу країну з метою отримання доходу. Оскільки будь-яка країна світу не тільки вивозить, але і ввозить капітал через рубіж, т. е. відбуваються так звані перехресні інвестиції, то мова повинна йти про міжнародний рух капіталу (міграції капіталу).

Міжнародна міграція капіталу - це зустрічний рух капіталів між країнами, що приносить їх власникам дохід. Згідно з сучасними теоріями основними причинами міграції капіталу є:

- відносний його надлишок в даній країні, перенакопление капіталу;

- різна гранична продуктивність капіталу, визначувана процентною ставкою. Капітал рухається звідти, де його продуктивність нижче, туди, де вона вище;

- наявність митних бар'єрів, які заважають ввезенню товарів і тим самим підштовхують зарубіжних постачальників до ввезення капіталу для проникнення на ринок;

- прагнення фірм до географічної диверсифікації виробництва;

- зростаючий експорт товарів, зухвалий попит на капітал;

- неспівпадання попиту на національний капітал і його пропозицію в різних сферах і галузях економіки країни;

- можливість монополізації місцевого ринку;

- наявність в країнах ввезення капіталу більш дешевої сировини або робочої сили;

- стабільна політична обстановка і загалом сприятливий інвестиційний клімат.

Капітал, що Вивозиться (що увозиться) можна характеризувати по різних ознаках.

По джерелах походження капітал, що переміщається ділиться на офіційний, що надається урядом однієї країни іншої, а також капітал міжнародних економічних організацій (МВФ, Світового банку, ООН і інш.) і приватний - кошти недержавних фірм, банків і т. п., переміщувані за їх власними рішеннями.

За формою вивіз (ввезення) капіталу може здійснюватися в грошовому або товарному вигляді. Вивіз машин, обладнання, патентів, ноу-хау як внесок в статутний капітал або купованої фірми, що створюється являє собою вивіз капіталу в товарній формі, а надання, наприклад, позик або кредитів зарубіжним фірмам або уряду - це вивіз капіталу в грошовій формі.

По характеру використання капітал ділиться на підприємницький і позиковий.

Підприємницький капітал - це кошти, прямо або непрямо отримання, що вкладаються в яке-небудь зарубіжне виробництво в цілях прибули. У свою чергу підприємницький капітал ділиться на прямі і портфельні інвестиції.

Прямі зарубіжні інвестиції - це вкладення капіталу з метою придбання довгострокового економічного інтересу. Прямими вважаються інвестиції, які охоплюють більше за 10% акціонерних капітали і дають право контролю над підприємствами. Прямі інвестиції здійснюються в формі вкладень капіталу в зарубіжні промислові, торгові і інші підприємства шляхом організації експортером капіталу виробництва на території іншої країни. Підприємства, що Створюються за рубежем можуть мати форму:

- філії - підприємства, повністю належного прямому інвестору;

- дочірньої компанії - підприємства, в якому прямі іноземні інвестиції складають більше за 50%;

- асоційованої компанії - підприємства, в якому прямі іноземні інвестиції складають менш. 50%.

У сучасних умовах основна частина прямих зарубіжних інвестицій доводиться на частку міжнародних корпорацій. Саме прямі зарубіжні інвестиції - важлива ознака міжнародної корпорації. Сьогодні на частку 100 найбільших транснаціональних корпорацій (ТНК) доводиться біля третини всіх прямих іноземних інвестицій.

Портфельні зарубіжні інвестиції - це вкладення капіталу в іноземні цінні папери, що не дають інвестору права реального контролю над об'єктами інвестування. Портфельні інвестиції здійснюються шляхом придбання акцій, облігацій, казначейських векселів, опціонів, фьючерсов, варрантов, свопів і т. п. Мета портфельних інвестицій - отримання доходу за рахунок зростання курсової вартості цінних паперів і дивідендів, що виплачуються.

На рух портфельних інвестицій значний вплив надає різниця в прибутковості цінних паперів в різних країнах, міра ризику по цих вкладеннях, бажання фірм диверсифицировать (різноманітити) свій портфель цінних паперів за рахунок паперів іноземного походження.

Перевага портфельних інвестицій в порівнянні з прямими полягає в тому, що вони володіють більш високою ліквідністю, т. е. можливістю швидкого перетворення у валюту.

Вивіз капіталу в позиковій формі передбачає надання коштів у позику на певний термін з метою отримання відсотка за їх використання. Позиковий капітал, що вивозиться за межу, може виступати у вигляді стисло-, середньо- і довгострокових позик і кредитів або банківських депозитів і коштів на рахунках інших фінансових установ.

Рух позикового капіталу відбувається у вигляді міжнародного кредиту, що надається господарюючим суб'єктом однієї країни позичальнику з іншої країни на умовах поворотності, терміновості, платности, забезпеченості.

Міжнародні кредити можна характеризувати по різних ознаках:

- за цільовим призначенням розрізнюють: комерційні кредити, призначені для закупівлі товарів; інвестиційні, будівництва певних об'єктів, що використовуються для фінансування; фінансові кредити - такі, що не мають суворо цільового призначення;

- по видах: товарні, що надаються експортерами імпортерам і валютні, що надаються банками в грошовій формі;

- по валюті позики: у валюті країни-боржника, у валюті країни-кредитора, у валюті третьої країни, в міжнародних рахункових одиницях (СДР, ЕКЮ).

- по забезпеченості: забезпечені (товарними документами, нерухомістю, векселями, цінними паперами) і бланкові (незабезпечені);

- по термінах: надтермінові (від одного дня до трьох місяців), короткострокові (до одного року), середньострокові і довгострокові.

Бoacute; льшая частина короткострокових кредитів використовується для обслуговування зовнішньоторгівельного обороту. Кредитування зовнішньої торгівлі включає кредитування експорту і імпорту. Середньострокові і довгострокові кредити надаються, як правило, шляхом випуску і продажу облігацій. Облігації випускаються звичайно великими банками, що об'єднуються в міжнародні консорціуми.

Міжнародні позики розрізнюються також по суб'єктах кредитних відносин. Боржниками і кредиторами по зовнішніх позиках можуть бути: приватні підприємства і банки, уряди, муніципалітети, міжнародні валютно-кредитні організації. У залежності від того, хто є боржником, міжнародний довгостроковий кредит поділяється на приватний і державний.

Міжнародна міграція капіталу в грошовій формі породила світовий ринок позикових капіталів. Світовий ринок позикових капіталів - це економічний механізм акумуляції і перерозподілу позикового капіталу в світовому масштабі. Основні операції світового ринку позикових капіталів - це емісія і купівля-продаж цінних паперів, переважно у вигляді облігацій, надання і отримання банківських кредитів.

На межстрановое переміщення капіталу в будь-якій формі великий вплив надають інвестиційний клімат в країні і інвестиційні ризики.

Інвестиційний клімат - ситуація в країні з точки зору іноземних підприємців, що вкладають в її економіку свій капітал. При оцінці інвестиційного клімату враховуються: соціально-політична, внутриекономическая, зовнішньоекономічна ситуація в країні і перспективи їх розвитку.

Існує методика визначення підприємницьких ризиків, згідно якою розраховуються зважені значення 11 найбільш важливих чинників ризику, включаючи заборгованість, наявність коштів на поточних рахунках, політичну стабільність і інш. На основі цих показників будується 100-балльная шкала, де найвища міра ризику оцінюється в 100 балів. Чим менше міра ризику, тим краще інвестиційний клімат. По цій шкалі в 1994 р. перше місце займав Ірак (100 балів), Росія - 82 бали. Найбільш сприятливий інвестиційний клімат характерний для Сингапура.

Існують різні способи зниження інвестиційних ризиків:

- додавання «премії за ризик» до вартості проекту;

- створення резервного фонду фірми як страховка від можливих втрат від інвестиційної діяльності за рубежем;

- страхування від політичного ризику через різного роду державні і приватні страхові компанії;

- підбір такого проекту, в якому зацікавлена приймаюча сторона;

- диверсифікація ризику через географічне розосередження портфеля зарубіжних активів фірм.

По своїх наслідках вивіз капіталу надає двоякий вплив на світову економіку і економіку країн-експортерів і країн-імпортерів. З одного боку, вивіз капіталу в умовах інтернаціоналізації виробництва збільшує масштаби світового виробництва, підвищує ефективність використання капіталу, міжнародних економічних зв'язків. З іншого боку, неконтрольований перелив капіталу викликає порушення рівноваги платіжних балансів країн і веде до істотних коливань валютних курсів, значний імпорт іноземного капіталу може вести до витиснення національного капіталу.