На головну   всі книги   до розділу   зміст
1 2 3 6 7 8 9 11 12 13 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 33 34 36 37 38 39 41 43 44 45 46 48 49 50 52 53 54 55 56 58 59 60 62 64 65 66 67 69 70 72 73 74 76 77 78 79 80 81 83 84 85 87 88 89 92 93 94 95 96

14.2. Грошово-кредитна (монетарна) політика держави

Тісний взаємозв'язок грошових і товарних ринків створює можливість проведення цілеспрямованої грошово-кредитної (монетарної) політики, в ході якої держава, змінюючи пропозицію грошей, може впливати на обсяг національного виробництва, ціни і зайнятість.

Теоретичною основою грошово-кредитної політики служить теорія сучасного монетаризму, що являє собою синтез кейнсианских і неокласичних уявлень про роль грошей в економіці, про вплив маси грошей в звертанні на макроекономічні цілі. Основні положення сучасного монетаризму можуть бути зведені до наступного:

- «гроші мають значення», вони в економіці грають першорядну роль. Гроші - головний, центральний елемент господарської системи, що визначає стан господарської кон'юнктури і весь хід відтворювального процесу;

- цінова стабільність, стійкість грошової одиниці - застава благополучного розвитку економіки;

- оскільки попит на гроші залежить від невеликого числа чинників і не схильний до сильних коливань, основним параметром, що впливає на стан економіки, є грошова пропозиція. Саме зміни в грошовій пропозиції позначаються на сукупному попиті, обсязі виробництва і доходах, зайнятості і цінах;

- всі порушення макроекономічної рівноваги - слідство грошово-кредитної політики, що неправильно проводиться;

- грошова пропозиція - екзогенная (що задається ззовні) величина;

- ринкова економіка здатна до саморегулированию, тому втручання держави повинне бути обмежено регулюванням кількості грошей в звертанні. «Жоден уряд не може бути мудрішим за ринок», «ніж слабіше економічна роль держави, тим вище добробут людей» - ось монетаристами переконання, що розділяються.

- фіскальна політика малоефективна, і основний упор повинен робитися на монетарну політику;

- зростання грошової маси повинне відбуватися відповідно до основного монетарного правила, згідно з яким «грошова пропозиція повинно розширятися щорічно в тому ж темпі, що і щорічний темп зростання реального ВНП».

Теорія монетаризму лежала в основі державної політики, що проводилася в США («рейганомика») і Англії («тетчеризм») в 80-х - початку 90-х років і що дозволила поліпшити економічне становище цих країн. Зокрема в США рівень інфляції знизився з 13,5% в 1980 р. до 4,1% в 1988 р., а безробіття впало з 9,7% в 1982 р. до 5,5% в 1988 р.

Монетарна політика - це дії уряду, що впливають на кількість грошей в звертанні, т. е. на грошову пропозицію. Ключова ланка монетарної політики - діяльність центрального банку - організатора і контролера грошового обігу.

Основою монетарної політики є наступні положення:

- в короткостроковому періоді зростання грошової маси приводить до зростання об'єму реального ВНП;

- в довгостроковому періоді зростання грошової маси спричиняє за собою зростання цін, не надаючи впливу на об'єм ВНП;

Механізм впливу монетарної політики на обсяг національного виробництва і зайнятість такий:

1) виходячи із задач, що стоять перед економікою, центральний банк збільшує (скорочує) грошову пропозицію. Реакцією на ці дії служить падіння (зростання) процентної ставки;

2) зміна рівня процентної ставки збільшує (скорочує) інвестиційний попит. Таким чином центральний банк впливає на величину інвестицій - найбільш гнучкий елемент сукупного попиту;

3) зміна інвестицій з мультипликативним ефектом відбивається на об'ємі ВНП.

Зв'язок між грошовою масою і обсягом виробництва, що встановлюється через норму відсотка і планові інвестиції, відомий як «кейнсианский передавальний механізм» (мал. 14.3).

При даному грошовому попиті (Dm 1) і пропозиції грошей (Sm 1) процентна ставка встановлюється на рівні i1. Такій ставці відповідає інвестиційний попит на рівні I1, і об'єм ВНП=Q1. Збільшення пропозиції до Sm 2 знижує процентну ставку до i2, відповідно розширюючи інвестиції до I2. Приріст інвестицій з мультиплікаційним ефектом збільшує ВНП до Q2. Таким чином, приріст грошової маси розширює сукупний попит, обсяг виробництва і доходи, а скорочення грошової маси - знижує. Однак цей висновок справедливий відносно лише короткострокового періоду (поки ВНП не досяг потенційного рівня), в більш тривалому періоді монетарна політика впливає переважно на ціни.

Основними інструментами в руках центрального банку, за допомогою яких він впливає на грошову пропозицію, як вже відмічався, є операції на відкритому ринку; зміна облікової ставки і нормативу обов'язкових резервів.

Операції на відкритому ринку - це купівля-продаж центральним банком державних цінних паперів. Передбачимо, що в економіці спостерігається зайве зростання грошової маси і центральний банк вирішує його обмежити. З цією метою він починає активно продавати державні зобов'язання. Пропозиція ГЦБ збільшується, їх ринкова ціна падає, прибутковість для покупця зростає - попит на цінні папери уряду збільшується. Клієнти комерційних банків знімають гроші зі своїх рахунків, відбувається заміщення грошей цінними паперами.

Крім того, що операції на відкритому ринку безпосередньо впливають на грошову масу, вони породжують повторний ефект. Внаслідок купівлі клієнтами цінних паперів скорочується величина резервів банку і меншає сума кредитів, яку може видавати банк. Таким чином, кінцевий результат впливу операцій на відкритому ринку на грошову масу включає прямий і повторний ефекти. Це означає, що продаж центральним банком цінних паперів, наприклад, на 1000 ден. ед. скорочує об'єм грошової маси на велику суму, т. е. має місце мультипликативий ефект.

Операції на відкритому ринку - самий поширений метод впливу центрального банку на масу грошей в звертанні.

Центральний банк може також впливати на грошову масу, змінюючи облікову ставку. Якщо центральний банк підвищує облікову ставку, то для комерційних банків (у разі виникнення у них дефіциту резервів) кредит в центральному банку обійдеться дорожче, тому вони постараються збільшити свої резерви, скупа активи або вимагаючи дострокового повернення виданих позик. І те, і інше викличе зниження об'єму грошової маси.

Потрібно відмітити, що в країнах розвиненої ринкової економіки механізм обліково-процентної ставки використовується нечасто. Як правило, облікова ставка змінюється услід за рухом процентної ставки на грошових ринках. Якщо облікова ставка встановлена на рівні нижче ринкової, то банки будуть прагнути отримати дешевий кредит в центральному банку, щоб використати його з метою отримання прибутку. Крім того, в умовах інтернаціоналізації господарства зниження облікової ставки веде до відливу капіталу з країни, що негативно впливає на ефективність обліково-процентної політики.

Зміна нормативу обов'язкових резервів. Зниження або збільшення норми обов'язкових резервів надає вплив на розмір надлишкових резервів і величину грошового мультипликатора. Якщо центральний банк збирається збільшити грошову масу, йому потрібно знизити норму обов'язкових резервів. Зменшення норми переведе частину обов'язкових резервів в надлишкові і, отже, розширить можливість створення нових грошей шляхом кредитування. Якщо норма, обов'язкових резервів буде збільшена, то станеться прямо протилежне: грошова маса скоротиться. Комерційні банки в цьому випадку або втратять частину своїх надлишкових резервів, і тим самим їх можливості створення нових грошей поменшають, або вони полічать свої резерви недостатніми і будуть вимушені зменшити свої чекові рахунки, а отже, і пропозиція грошей.

Зміна норми резервних вимог є самим сильним і «грубим» інструментом в руках центрального банку. Вдається банк до нього надто рідко. Справа в тому, що зміна норми резервних вимог, яка розповсюджується тільки на банки, порушує конкурентну рівновагу між банками і іншими фінансовими посередниками, тому, прагнучи підтримувати цю рівновагу, центральний банк старається не змінювати нормативу обов'язкових резервів.

З точки зору напряму зміни маси грошей монетарна політика поділяється на політику «дешевих» і політику «дорогих» грошей. Якщо в економіці спостерігається спад, безробіття і метою держави є розширення виробництва, то центральний банк збільшує пропозицію грошей, що веде до їх «подешевлению» і одночасно до падіння норми відсотка, розширення сукупного попиту і обсягу виробництва. Навпаки, під час інфляції центральний банк проводить політику «дорогих» грошей, т. е. знижує їх пропозицію, що сприяє зростанню процентної ставки і, отже, забороні інвестицій і сукупного попиту.

Міра впливу зміни грошової пропозиції на обсяг виробництва і зайнятість залежать від еластичності попиту на гроші і попиту на інвестиції. Чим менш еластичний попит на гроші і більш еластичний попит на інвестиції, тим більший ефект дає зміну пропозиції. І навпаки.

Існує ряд чинників, які можуть знижувати результативність і ефективність монетарної політики.

Зміна грошової пропозиції, згідно з емпіричними даними, позначається на величині ВНП через 6-12 місяців, а аналогічний ефект впливу на рівень цін здобуде свою дію не раніше 2-3 років. Такий тимчасової лаг створює труднощі при визначенні терміну, коли треба почати проводити політику «дорогих» або «дешевих» грошей.

Ефект зміни маси грошей в звертанні може згладжуватися зміною швидкості обігу грошей. Наприклад: проводиться політика «дорогих» грошей: центральний банк прагне зменшити кількість грошей, але в цей час збільшується швидкість обігу грошей - бажаний результат не досягається.

Нарешті, можлива неадекватна реакція господарських агентів на дії центрального банку. Оскільки на інвестиційний попит крім рівня процентної ставки впливає безліч інших чинників, то аж ніяк не завжди та або інакша зміна рівня відсотка викличе відповідну зміну попиту на інвестиції. Центральний банк, проводячи політику «дешевих» грошей, збільшує надлишкові резерви банків, але це не означає, що населення і фірми будуть пред'являти відповідний попит на ці резерви.

Незважаючи на ці негативні моменти, що знижують дієвість грошово-кредитної політики, ' її гнучкість, можливість «тонкої настройки», швидкість здійснення роблять її досить ефективним методом державного регулювання. Разом з фіскальною монетарна політика залишається сьогодні найважливішим інструментом в арсеналі державного впливу на ринкову економіку.

Висновки

1. Сукупний попит на гроші визначається функціями грошей як засобу звертання і коштів накопичення і включає в себе: діловий попит, величина якого залежить від реального обсягу виробництва рівня цін в країні і попит на гроші як запасну вартість, що знаходиться в зворотній залежності від рівня процентної ставки. Якщо попит на гроші формується всіма суб'єктами господарських відносин, то пропозиція грошей регулюється державою і абсолютно нееластична, т. е. не залежить від ціни грошей (відсотка). Рівновага на грошовому ринку досягається при відповідності грошового попиту грошовій пропозиції. При порушенні рівноваги воно відновлюється автоматично через коливання процентної ставки.

2. Зміни на грошовому ринку впливають на ринки товарів. Звідси у держави виникає можливість впливати на макроекономічні цілі за допомогою регулювання грошової пропозиції. У основі сучасної монетарної політики лежить теорія монетаризму. Основне монетарне правило: кількість грошей в звертанні повинно змінюватися відповідно до темпу зміни реального ВНП.

3. Головні інструменти впливу держави (центрального банку) на грошову пропозицію - це: зміна величини нормативу обов'язкових резервних вимог, рівня облікової ставки (ставки рефінансування) і операції на відкритому ринку (купівля-продаж державних цінних паперів). Зв'язок між зміною грошової пропозиції і сферою виробництва описує «кейнсианский передавальний механізм», згідно з яким зміна грошової пропозиції спричиняє за собою зміну рівня відсотка, що відбивається на інвестиційному попиті, який, в свою чергу, з мультипликативним ефектом впливає на об'єм ВНП і зайнятість.

4. Монетарна політика може бути направлена на збільшення маси грошей в звертанні з метою розширення сукупного попиту. Така політика проводиться в періоди спадів і називається політикою «дешевих грошей». У умовах інфляції необхідне скорочення сукупного попиту, відповідно повинно поменшають і пропозиція грошей. Держава проводить політику «дорогих грошей». Недоліками монетарної політики є: значний тимчасової лаг між вживанням відповідних монетаристских заходів і реакцією на них економіки, зворотний вплив швидкості обігу грошей на їх масу, можлива неадекватність реакції господарюючих суб'єктів на монетарну політику, що проводиться.

Основні терміни і поняття

Сукупний грошовий попит, діловий попит, попит на гроші як запасну вартість, грошовий ринок, рівновагу грошового ринку, теорія монетаризму, основне монетарне правило, монетарна політика, «кейнсианский передавальний механізм», інструменти регулювання грошової пропозиції, облікова ставка, операції на відкритому ринку, політика «дорогих грошей», політика «дешевих грошей».

Контрольні питання і завдання

1. Що таке попит на гроші? Якими функціями грошей він зумовлений? Які існують види попиту на гроші? Від чого залежить діловий попит на гроші? Що означає перевагу ліквідності? Від чого залежить попит на гроші як запасну вартість?

2. Що собою представляє грошовий ринок? У чому його відмінність від товарних ринків? Яку форму має крива пропозиції грошей? Чи Залежить пропозиція грошей від попиту на них? Чи Може крива пропозиції грошей бути горизонтальною?

3. Передбачимо, що кожний рубель, призначений для операцій, звертається в середньому 4 рази в рік. Номінальний ВНП становить 2000 млрд. крб. Пропозиція грошей становить 580 млрд. крб. Існує наступна залежність попиту на гроші як запасну вартість від ставки відсотка:

Ставка відсотка, 16 14 12 10

Попит на гроші

як запасну вартість, млрд. крб. 20 40 60 80

Визначите: а) величину попиту на гроші для операцій; б) величину попиту на гроші як запасну вартість; в) загальний попит на гроші; г) рівноважну ставку відсотка.

Що станеться з рівноважною ставкою, якщо пропозиція грошей виросла до 600 млрд.; скоротилося до 540 млрд. крб.

Визначте, як зміниться загальний попит на гроші при кожному рівні процентної ставки і рівноважна ставка, якщо об'єм номінального ВНП збільшиться на 80 млрд. крб.; скоротиться на 120 млрд. крб.

4. Який механізм відновлення рівноваги на грошовому ринку, якщо фактична ставка позикового відсотка вище (нижче) рівноважної? Що станеться з кривою попиту на гроші при збільшенні (падінні) цін, зростанні (зниженні) реальних доходів?

5. Як відіб'ється на грошовому ринку збільшення (скорочення) пропозиції грошей? Як відреагують господарські агенти на цю зміну? Який зв'язок між попитом на гроші і інфляцією? Поясніть.

6. Розгляньте основні положення сучасної монетарної теорії.

7. Що являє собою грошово-кредитна (монетарна) політика уряду? Які основні, принципові положення монетарної політики? Що є об'єктом державного регулювання при проведенні монетарної політики?

8. Опишіть і проаналізуйте «передавальний механізм» Кейнса.

9. Якими методами центральний банк може впливати на грошову пропозицію?

10. Поясніть, як операції центрального банку на відкритому ринку впливають на кількість грошей в звертанні. Чому операції на відкритому ринку ведуть до багаторазового розширення або скорочення об'єму грошової маси?

11. Якщо центральний банк прагне до скорочення (збільшенню) пропозиції грошей, як він повинен змінити а) облікову ставку і б) норматив обов'язкових резервів?

12. Що таке політика «дешевих» і «дорогих» грошей? Коли вона проводиться?

13. Які достоїнства монетарної політики Ви бачите? Що знижує дієвість грошово-кредитної політики держави?

14. Визначте основні напрями і інструменти грошово-кредитної політики, яку Ви б вибрали, якщо в національній економіці країни спостерігаються:

а) високий рівень інфляції;

б) падіння рівня виробництва;

в) падіння курсу національної валюти;

г) зростання безробіття.

Тести

1. Попит на гроші знаходиться:

а) в прямій залежності від величини номінального ВНП;

б) в зворотній залежності від величини номінального ВНП;

у) в прямій залежності від рівня банківського відсотка;

г) в зворотній залежності від рівня банківського відсотка.

2. Якщо номінальний об'єм ВНП скоротиться, то:

а) виросте попит на гроші для операцій і загальний попит на гроші;

б) скоротиться попит на гроші для операцій і загальний попит на гроші;

в) скоротитися попит на гроші для операцій, але виросте загальний попит на гроші;

г) попит на гроші для операцій і загальний попит на гроші залишаться незмінними.

3. Зміна рівня процентної ставки відіб'ється на:

а) діловому попиті на гроші;

б) попиті на гроші як запасну вартість;

в) на сукупному попиті на гроші;

г) не відіб'ється на попиті на гроші.

4. Рівноважна ставка відсотка впаде, якщо:

а) реальний ВНП скоротиться;

б) ціни товарів зростуть;

в) ціни товарів впадуть;

г) пропозиція грошей збільшиться.

5. Попит на гроші для операцій змінюється таким чином:

а) зростає при збільшенні процентної ставки;

б) зростає при зниженні процентної ставки;

в) знижується по мірі зростання номінального ВНП;

г) знижується при зменшенні номінального ВНП.

6. Попит на гроші як запасну вартість змінюється таким чином:

а) зростає при збільшенні процентної ставки;

б) зростає при зниженні процентної ставки;

в) знижується по мірі зростання номінального ВНП;

г) знижується при зменшенні номінального ВНП

7. Якщо процентна ставка законодавче буде встановлена нижче її рівноважного рівня, то:

а) об'єм попиту на гроші буде більше, ніж пропозиція грошей;

б) об'єм попиту на гроші буде менше, ніж пропозиція грошей;

в) об'єм попиту на гроші буде зростати, а пропозиція скорочуватися;

г) об'єм пропозиції грошей буде зростати, а об'єм попиту скорочуватися.

8. Пропозиція грошей збільшується, якщо:

а) зростають державні закупівлі товарів і послуг;

б) центральний банк купує у населення ГЦБ;

в) населення купує облігації приватних компаній;

г) корпорації продають свої акції населенню і використовують отримані гроші для вкладень в банк.

9. Яка з операцій центрального банку збільшує кількість грошей в звертанні?

а) підвищення норми обов'язкових резервів;

б) продаж ГЦБ населенню і банкам;

г) підвищення облікової ставки;

д) купівля ГЦБ на відкритому ринку.

10. Яка з операцій центрального банку скоротить кількість грошей в звертанні?

а) зменшення норми обов'язкових резервів;

б) купівля ГЦБ у населення і банків;

в) зниження облікової ставки;

г) продаж ГЦБ банкам.

11. Якщо центральний банк підвищує облікову ставку, то це приводить до:

а) зниженню загальної величини резервів комерційних банків;

б) збільшенню заощаджень населення;

в) збільшенню загальної величини резервів комерційних банків;

г) збільшенню позик, що надаються центральним банком комерційним банкам.

12. Якщо центральний банк прагне збільшити об'єм ВНП, він повинен вжити заходи, направлені на:

а) збільшення доступності кредиту;

б) збільшення коштів на поточних рахунках підприємств;

в) збільшення банківських резервів;

г) підвищення процентних ставок з тим, щоб зробити кредити більш привабливими для власників готівки.

================================== * * * ===================================